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开首：海外金融报
上半年，三只松鼠功绩大增，打了场漂亮的翻身仗，却依然不被成本看好。功绩发布后不到一周，其握股5%以上鼓舞再次书记减握研讨。
9月4日晚，三只松鼠发布预流露公告，公司握股5%以上鼓舞NICE GROWTH LIMITED研讨减握三只松鼠股份揣度不逾越320万股，即不逾越公司总股本的0.8%。
减握股份不算多，传递的信息却不小。
字据章程，握股5%以上鼓舞通过证交所逼近竞价往复减握股份，需要提前15个往复日流露减握研讨且3个月内通过证交所逼近竞价往复减握股份的总和，不可逾越公司股份总量的1%。
若这次减握行为按期完成，NICE GROWTH LIMITED握股比例将降至5%以下，不再受上述国法划定。而该公司自2020年股票解禁后，一说念减握三只松鼠，握股比例从底本的20.61%下滑至现时的约5%，号称“清仓式”减握。
“国民零食第一股”为何不被成本看好了？
左宇摄
推论费增长98%
几天前，三只松鼠发布半年报，公司营收50.75亿元，同比增长75.39%；归母净利润2.9亿元，同比增长88.57%。字据全年“重回百亿”的营收方针，其仍是完成一半。
高端性价比战术下，三只松鼠营收逾越“老敌手”良品铺子，重返“零食一哥”宝座。
但这位“一哥”似乎仅仅“好意思瞻念”好看，“里子”并不丰厚。上半年，三只松鼠5.71%的净利率险些仅仅同业的一半，赢利能力并不彊，对比来看，洽洽食物的净利率为11.62%、盐津铺子达13.03%。
分季度看，三只松鼠的筹画并不踏实。一季度其收入36.46亿元，二季度降至14.29亿元，存在淡旺季；归母净利润区分为3.08亿元、-0.19亿元沈先生 探花，二季度仍未扭亏，盈利能力波动较大。
事实上，高端性价比战术实施后，三只松鼠的销售吨价也不才滑。太平洋研报指出，上半年公司销量为5.09万吨，同比增长92.84%；吨价为9.96万/吨，同比下滑9.1%。
除了提升性价比，三只松鼠还在砸钱作念营销扩大影响力。
上半年，公司销售用度同比高涨79.37%，达8.94亿元，销售用度率也有微增。主若是期内推论费及平台事业费增多，上年同期为3.07亿元，本年上半年为6.07亿元，增多约3亿元、98%。
渠说念“主战场”无上风
以电商形式起家的三只松鼠，2019年搭乘互联网东风敲开了成本阛阓的大门。近些年公司也在发力线下，上半年，三只松鼠来自线上线下的收入占比区分为81%、19%，严重依赖线上渠说念。
这显豁与统统阛阓的渠说念布局标的是错配的。字据欧睿数据，2022年清闲食物线下渠说念全体占比超80%，仍是中国清闲食物销售的主要渠说念。这意味着，三只松鼠在清闲食物销售渠说念“主战场”上并无上风。
事实上，2019年三只松鼠董事长章燎原便喊出“万店研讨”，即5年内开1万家线下门店。受大环境等多重身分影响，2024年中期，公司国民零食店开设209家，原有店型仅剩下116家，方针早已迫害。
快播开店研讨行欠亨，三只松鼠将重点转换到线下分销阛阓。2021年10月，章燎原又建议全面进犯线下分销主流渠说念，方针是“5年，再造一个百亿松鼠！”
但从过往功绩看，“保住一个百亿松鼠”齐很难，更别提“再造”。
三只松鼠在2019年到达101.7亿元营收巅峰后一说念下滑，后续四年区分收入97.94亿元、97.7亿元、72.93亿元、71.15亿元。标语喊得响亮，三只松鼠距离百亿却渐行渐远。
目击过往标语似乎要一个又一个迫害，为提振信心，本年5月，章燎原在三只松鼠2024全域生态大会上，明确夙昔3年营收超200亿的发展方针，其中线下分销界限要从20亿向100亿发展。
2024年中期，包括区域经销、礼品团购、量贩系统等在内的线下全体分销业务收入6.69亿元，占总营收的比重仅为13.18%，依然任重说念远。
鼓舞清仓式减握
不休喊标语、定方针，三只松鼠念念向外界传递更多信心，也念念稳住成本的“心”。
上市前，三只松鼠是被成本押注的“骄子”。
IPO招股书浮现，2019年7月12日三只松鼠上市刊行后，IDG成本通过NICE GROWTH LIMITED和Gao Zheng Capital Limited揣度握有公司24.83%的股权，为第二大鼓舞；当天成本旗下LT GROWTH INVESTMENT IX （HK）LIMITED（下称“LT GROWTH”）握有三只松鼠16.73%的股权，为第三大鼓舞。第一大鼓舞为章燎原，握有公司39.97%的股份。
上市一年后方位逆转，三只松鼠接连遭成本“根除”。
2020年7月8日，三只松鼠股票左右解禁，NICE GROWTH LIMITED过甚一致行为东说念主GAO ZHENG CAPITAL LIMITED抢先预报研讨减握三只松鼠不逾越3609万股股份，不逾越公司总股本的9%。彼时两家公司揣度握股9957.6万股，研讨减握数目占其中的36%以上。
七天后，LT GROWTH预报也研讨减握三只松鼠不逾越3609万股股份。彼时，该公司握有三只松鼠6710.4万股，研讨减握比例已历程半。成本畏俱才刚刚开动。
据《海外金融报》记者不全齐统计，上市于今，三只松鼠接踵发布握股5%以上鼓舞的减握股份的预流露公告，高达11次。其中前10次已减握期满，累计减握1.27亿股股份，浮松策画减握金额早已超30亿元。
制表：左宇
摒弃2024年6月末，LT GROWTH与NICE GROWTH LIMITED握股比例均降至约5%，另一GAO ZHENG CAPITAL LIMITED早于2022年清仓离场。
至于减握原因，公告中均长入讲明为“自己资金需求”。
“关于专科投资机构，方针是通过投资得回收益，同期也条目提升成本的盘活率，是以专科投资机构减握是势必发生的后果。”香颂成本奉行董事沈萌告诉记者，但主要鼓舞的减握，即使是专科投资机构，也会缓慢其他投资者遥远握有的信心及股价的支握基础。
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